信贷资产类产品受限

　　王先生一年前就是某行上海分行的一位“理财金账户”贵宾客户。令王先生疑惑的是该行在22日募集的一款名为“稳得利”的信托投资型产品，该产品是“理财金账户”专属个人人民币理财产品，投资期限为3个月。产品说明书中显示它是一款非保本的浮动收益型产品，预期年化收益率最高为4.5%，超出部分由该银行收取为投资管理费。依据经验，这是典型的商业银行信贷资产类信托产品。

　　今年5月，银监会曾以窗口指导的方式叫停了商业银行为融资性信托计划提供担保，从今年初涌现并一直成为银行产品主流的信贷资产类产品受到部分政策限制。

　　那么备用贷款可以理解为该行违规作出担保了吗？该行总行负责产品研发的一位负责人这样解释：“银监会叫停的是对融资性信托计划的担保，而备用贷款只是一种间接担保，并没有与政策相悖。”

　　也就是说，该行对于违规为信托计划作出担保的“指控”并不承认，且称这是一种理财产品中的创新。

　　据该行一名理财师介绍，现在银行发行的信贷资产类产品一般有三种担保方式，其一为信托计划里的借款企业直接为产品提供质押或抵押担保，“以流通股股权作为质押的产品现在很普遍，因为完全没有担保的产品根本不会有市场，投资者现在保本的需求很强烈。”该理财师表示。其二为商业银行对基础资产即借贷关系做担保，“这与银监会叫停的担保有区别，政策叫停的是商业银行对融资性信托计划的担保，而现在银行为借贷关系的担保形式上并没有违规。”再者就是政策性银行提供的担保，例如在一家银行的一款信托贷款理财产品中有这么一款“国家开发银行为上述贷款本息的偿还提供连带责任保证担保”。

　　可见，在既没有企业抵押、质押担保，也没有银行为产品本息偿还提供担保的情况下，这款产品也并没有“裸奔”，该行提供的备用贷款其实就是一种追加的信用支撑。

　　理财师支招：

　　有担保仍可优先考虑配置

　　对于是否可以购买类似信托贷款类产品，理财师的建议是：对于违背政策的产品投资者尽量回避，而如果有担保，特别是银行的间接担保可以优先考虑配置。

　　记者从市场上了解到，除了北京银行(12.51,-0.49,-3.77%,吧)的几款产品仍有国家开发银行为其本息偿还提供担保打“擦边球”之外，目前商业银行公然违背窗口指导的做法很少见。

　　理财师介绍，信贷资产类产品的收益率主要跟银行品牌、企业资质、产品期限和有无担保有关系。

　　“这也就需要客户自己选择衡量，大银行的销售渠道很广，中间利润提取较多。而中小银行可能会为竞争压力而放弃部分利益，从而抬升投资者的收益。”招行杭州分行财富管理中心理财经理李彦睿坦言。另外，企业资质和是否有担保都是与产品风险相关的，高风险匹配高收益是经济规律。